康得新濒临退市 A股优胜劣汰生态加速形成

针对市场高度关注的康得新退市问题，证监会近日明确表示，将坚决依法依规推进康得新退市，并依法追究有关人员法律责任，切实维护公开公平公正的市场秩序。深交所也表示，将坚决履行退市实施主体责任，依法依规推进康得新退市工作。多位接受《经济参考报》记者采访的专家认为，退市制度改革加快A股优胜劣汰，中国资本市场对违法违规行为退市的力度在显著增强。

经查明，康得新存在以下信息披露违法事实。一是2015年至2018年年度报告存在虚假记载，合计虚增利润115.3亿元。二是2016年至2018年未及时披露及未在年度报告中披露康得新子公司为控股股东提供关联担保。三是未在年度报告中如实披露2015年和2016年非公开发行募集资金的使用情况。根据行政处罚决定，康得新对2015年至2018年的财务报表进行了追溯调整，更正后的报表显示连续四年净利润为负，触及重大违法强制退市情形（即扣除处罚认定的造假金额后，相关财务指标触及终止上市标准）。证监会新闻发言人指出，康得新违法违规问题事实清楚、证据确凿。证监会依法对其及相关责任人采取了罚款、市场禁入等处理措施；对涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法追究刑事责任。

当前，伴随注册制改革的推进，市场出口端的退市机制也正在逐渐完善。近日发布的“十四五”规划纲要明确提出，建立常态化退市机制。证监会新闻发言人12日表示，退市制度是资本市场重大基础性制度，建立常态化退市机制是“十四五”规划纲要明确的重要任务。下一步，证监会将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持市场化、法治化的方向，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持“四个敬畏、一个合力”，完善常态化退市机制，拓宽多元退出渠道，推动提高上市公司质量，更好服务经济高质量发展。深交所当天也表示，坚定维护退市制度的严肃性和权威性，对严重扰乱市场秩序、触及退市情形的公司，做到“应退尽退”，严厉打击恶意规避退市行为，畅通市场出口，促进形成优胜劣汰的市场机制，推动提高上市公司质量，切实保护投资者合法权益，维护市场公开公平公正秩序。

深交所新闻发言人15日就康得新终止上市有关问题答记者问。深交所新闻发言人表示，康得新披露的2020年年度报告显示，公司2020年净利润、扣除非经常性损益后净利润、期末净资产均为负值，且公司财务会计报告被出具保留意见的审计报告，触及了《股票上市规则（2018年11月修订）》第14.4.1条规定的终止上市情形。康得新同时出现重大违法类和财务类两项终止上市情形，为明确市场预期，深交所将按照先触及先适用的原则终止其股票上市交易。康得新财务类终止上市的时点早于重大违法强制退市时点，根据《上市公司重大违法强制退市实施办法》和《股票上市规则（2018年11月修订）》相关规定，深交所将按照财务类退市情形对公司股票启动终止上市程序。

清华大学法学院教授汤欣表示，建立常态化退市机制，是贯彻中央深改委部署要求的重大改革举措，有助于加速市场优胜劣汰，切实提高上市公司质量。同时也要看到，退市制度改革是一项系统性、长期性工程，强调应退尽退并不意味着一退了之，而是要强化对违法违规行为的立体化追责。新证券法设立投资者保护专章，构建了全方位的投资者保护体系，为投资者维护自身合法权益提供了更加畅通的渠道。风物长宜放眼量，市场各方应当共同致力于促进资本市场长期健康稳定发展，积极营造良好市场生态。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉记者，从近期一些上市公司违规情况来看，中国资本市场对违法违规行为退市的力度在显著地增强，说明一方面上市公司信息披露仍需加强，保障市场信息公开透明，对上市公司违法行为进行严格的监管，对于上市公司瞒报、谎报、虚报等多种行为进行惩罚；另一方面，要加强上市公司质量，因此近期监管层也出台一系列政策强调提升上市公司质量，这也是为稳步推行注册制打下坚实的基础。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制改革后，退市制度需要配套跟进，新的退市制度已经在2020年最后一天正式落地。新退市制度全市场覆盖之后，市场淘汰机制会更加有效，将进一步优化资源配置功能，更好地服务实体经济。未来，随着A股市场退市效率大幅提升，投资者需要更具风险意识，远离垃圾股。

在投资者权益保护方面，证监会表示，积极支持康得新投资者通过单独诉讼、共同诉讼、申请适用示范判决机制、普通代表人诉讼及特别代表人诉讼等司法途径维护自身合法权益。投资者保护机构可以依法适时启动证券纠纷特别代表人诉讼，并提供其他相应法律服务。

陈雳表示，在注册制全面落地之前，一方面，要进一步完善退市机制，畅通市场的入口和出口；另一方面，要进一步完善法律追偿制度，对违规行为零容忍，保护中小投资者合法权益。

“对于业绩突然暴雷的股票，投资者作为受害者应该学会依法维权。”董登新表示，新证券法规定了中国特色的证券集体诉讼制度，这是新证券法赋予投资者自我维权的一个有力工具，目前证券纠纷代表人诉讼正在很多地方试点，希望投资者能够拿起法律武器理性维权。