多重利好共振 外资加码布局A股

资本市场积极信号正在持续释放，内外资信心获得有力提振。以北向资金为代表的外资近日表现活跃，近六个交易日已连续净买入超500亿元。多家外资机构近期表态称，伴随着政策力度加强，我国经济有望持续复苏，积极看好中国权益市场下半年投资前景。

　　市场信心明显提振

　　7月24日召开的中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心。7月31日召开的国务院常务会议再次强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。

　　业内人士表示，近期政策对于资本市场的重视力度或将加强，预计下阶段将会出台一揽子措施，激发资本市场活力，提升市场功能。在此背景下，包括内外资在内的多路资金信心或将获得有力提振。

　　“一系列稳定经济增长政策的提出，极大的提振了市场信心。预计下半年我国经济将会加快复苏。制造业PMI有望重新回到扩张区间，超过50%荣枯分水岭。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《经济参考报》记者表示，“后续可能会有更多拉动消费增长的措施，从而带动内需回升。反映在资本市场上，随着稳经济增长的政策逐步落地，我国资本市场迎来了反转的机会，上述会议释放的积极信号无疑是行情反转的催化剂。”

　　“总体而言，中央政治局会议的整体基调大体符合我们的预期，也有一些小的惊喜。未来可能继续出台相应有针对性的支持措施。”瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东表示，与4月的会议相比，本次会议定下了更有利于增长的基调。未来几周需要关注的是有无可持续复苏相关政策措施出台，以推动经济增长、提振市场情绪。

　　外资积极看待权益市场

　　实际上，以北向资金为代表的外资近期已做出明显积极反应，近六个交易日来净买入金额超538.49亿元，其中贵州茅台、宁德时代、东方财富、五粮液、比亚迪、中国平安等个股获北向资金净买入额均超过10亿元。今年以来，北向资金净买入金额达2303.36亿元。

　　“近期北向资金快速流入，一方面随着美联储7月再度加息，市场预期当前利率已经接近加息终点，受此影响，近期人民币汇率走强，使得部分北向资金回流；另一方面，国内稳步复苏的宏观经济叠加A股整体估值处于历史低位，具备较高配置价值，使得北向资金加大对A股的配置力度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉《经济参考报》记者。

　　杨德龙进一步表示，随着稳经济增长的一揽子政策逐步落地，市场向上的行情趋势越来越明朗。目前来看，市场已逐步验证了三重拐点：第一重是经济的拐点，多部门已经逐步落实稳经济和稳资本市场的政策，下半年经济复苏力度有望增强，复苏势头会加快。第二重是市场的拐点，随着投资者信心的回升，大盘在下半年也有望迎来回升的机会。第三重则是市场风格切换的拐点，上半年市场风格偏向题材、概念，目前已逐步转向业绩。

　　与此同时，多家外资机构近期也表态称，积极看好中国权益市场下半年投资前景。

　　“过去两年大宗商品的价格出现了明显的上行，上游利润占比在全部A股较高，对下游企业利润率造成一定的压制。但从年初至今，大宗商品价格已经有所回落，预计下半年会进一步回落，从而形成两方面的效应。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，一是上游行业利润占比下降，对A股整体估值有提升。二是下游利润率会因大宗商品价格的下跌而复苏，对整体A股市场也会有一定的正面作用。伴随着更多基本面方面的利好、复苏的兑现，A股的风险回报比会比原来更具有吸引力。

　　“中国股市的目前估值与发达市场相比很有吸引力。中国股市目前处于历史估值的低端。目前的市盈率比MSCI中国过去5年的12个月远期市盈率平均值低2个标准差。截至2023年5月底，MSCI中国指数较美国市场折价48%。”景顺集团中国内地及香港地区首席投资总监马磊表示，“中国的盈利复苏正步入正轨，随着经济持续走强，股本回报率（ROE）有望改善。在流动性方面，我们预计北向和南向流动都将出现结构性上升趋势。如果美联储削减或稳定利率，这可能有助于进一步增强南向流动性。”

　　富达国际全球首席投资官安德鲁·麦卡弗里近日也表示，目前中国市场估值具有吸引力，所有行业的盈利修正等待触底回升，即将展开的半年报业绩期或会带来惊喜，同时，中长线投资中国市场的利好因素仍保持稳健。

　　对外开放力度不断加强

　　此前召开的证监会2023年系统年中工作座谈会提出了包括进一步深化资本市场改革开放等六方面重点工作。具体来看，会议表示，统筹开放和安全，做好境外上市备案管理工作，推出更多“绿灯”案例。

　　与此同时，近期、国家发展改革委等相关部门都对更大力度吸收外资等作出安排。国家发展改革委在日前举行的新闻发布会上表示，下一步，将建设更高水平开放型新体制，全面优化营商环境，以国内大循环吸引全球资源要素。

　　在一系列开放举措支持下，我国资本市场规模不断扩大，外资机构不断加强在中国市场的布局，人民币资产的全球吸引力不断凸显。

　　例如，监管部门日前批准农银理财与法国巴黎资产管理控股公司合资筹建的法巴农银理财有限责任公司开业，我国开业运营的外方控股的合资理财公司将达到5家。今年6月，外资全资基金机构施罗德基金管理（中国）有限公司也发布成立公告，宣布取得了证监会核发的《中华人民共和国经营证券期货业务许可证》。

　　“伴随着注册制改革实施，A股上市公司数量显著增长，总数已超5000家，总市值超过85万亿元人民币。债券、基金、REITs、指数、期货和衍生品等市场平稳较快发展，为全球投资者提供一站式、多元化投资选择。”证监会副主席方星海日前在2023全球投资者大会上表示，受益于中国经济规模持续扩大，质量不断提高，中国资本市场已经成长为世界第二大市场，拥有全球数量最多、交易最为活跃的投资者群体。