马云自称不退场

阿里再次扔出连环爆炸性消息。

　　11月16日晚，阿里巴巴集团发布2024财年第二季度业绩公告。财报显示，7~9月集团营收2247.90亿元，同比增长8.5%。但这份中规中矩的财报中，曝出阿里分拆的最新进程——不再推进阿里云的完全分拆；盒马的IPO计划也已暂缓。

　　在“1+6+N”的原计划里，阿里云将是分拆最彻底的业务，从集团母体完全分拆独立走向上市，并引入外部投资者，将在明年5月前完成。而盒马则作为分拆后的先遣军，将第一个试水资本市场。

　　阿里将这两项计划的中止与搁置原因归结为外部环境变化，“美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，完全分拆阿里云可能不会达到股东价值增值的预期效果”；盒马则需“评估市场情况”。《中国企业家》此前了解到，因新零售市场遇冷，盒马融资并不顺利，估值大幅缩水。

　　一直以来，阿里都在“集权”与“非集权”的矛盾中摇摆。阿里云和盒马的回撤，意味着今年3月阿里雷厉风行开展的分拆计划，又发生了一些战略性改变：

　　阿里将从完全的分拆、各业务直面市场自负盈亏转为“分而不散”，在业务集团的独立性和协同性之前寻找新平衡，形成合力。新任阿里巴巴集团CEO吴泳铭在电话会中表示，未来阿里将根据市场规模、商业模式及产品竞争力，梳理既有业务的优先级，定义核心业务与非核心业务。

　　更为爆炸性的信息来自马云。

　　根据美国证券交易委员会（SEC）官网披露的144表格显示，马云家族信托JC Properties Limited（英属维尔京群岛公司）和JSP Investment Limited（英属维尔京群岛公司）拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份。按照阿里巴巴集团周三在纽交所87.07美元的收盘价计算，此次马云家族减持共涉及金额8.707亿美元。目前尚不明确，马云为何要在分拆计划生变的节点上套现。

　　但连串的组合拳，直接引发了阿里股价的大震荡。截至16日美股收盘，阿里股价下跌9.14%，一夜之间市值蒸发202.74亿美元；17日港股开盘继续大跌，收盘时跌幅为9.96%，成交额141.24亿港元，位居港股成交榜第一；美股也小幅下跌，收于77.59美元。

　　股市动荡后，马云办公室律师于北京时间17日晚间回复，这次披露的出售计划是一个远期规划。马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。

　　但是，恰好在业绩发布时传出其家族减持的消息，确实也足以引起外界的关注。

阿里云及时回撤

　　重点谈谈阿里云。

　　作为分拆计划中分拆最彻底的业务，又第一个回到集团母体，从阿里云的回撤逻辑中或许可以窥见阿里整个战略变动的内核。

　　阿里在财报里解释了不再分拆云业务的原因——主要由于美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。

　　阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信也在电话会上作了进一步解释：“当时计划做完全拆分，主要是想通过金融工程的方式，可以体现云业务的价值。当时云业务所处的大环境是可预测的，我们可以给投资人透明地展示业务的增长态势，以及提升股东价值。但现在我们不再通过金融工程，而是希望通过投资显现云的价值，特别是在新形势下由AI驱动的云计算业务需要更多投资支持。”

　　蔡崇信透露的一点很关键，资本市场想听的故事变了。

　　年初的分拆逻辑没错，以云业务视角来看阿里云，已经实现盈利，规模在云计算厂商中具有绝对竞争力，完全可以支撑其上市，甚至创造市值神话。但时代很快轮转，ChatGPT掀起的大模型浪潮迅速席卷全球，再去讲云业务，资本市场已经不买账了。云厂商的盈利点只有往AI上靠，才能体现更多增长价值。

　　阿里云自研的通义千问面世后，在大模型上的动作频繁，业务重点显然已经发生转移。今年阿里云对外的口径中，“AI”成为提及次数最高的词。

　　在今年10月末举行的云栖大会上，蔡崇信表示，目前全国80%的科技企业和超过一半的AI大模型公司跑在阿里云上。阿里云未来的目标，是要“打造一朵AI时代最开放的云”，AI将成为各行各业的新型生产力，并对算力提出更高要求。从底层算力到AI平台再到模型服务，阿里巴巴加大研发投入，推动阿里云进行全面的技术升级和创新。

　　大模型带来的市场需求，和传统云计算有明显差异。比如，传统算力需求转变成了智能算力需求，大模型训练、推理对云的技术要求更高了。过往的云计算业务，已经成为如电力一般的基础设施，大面积普及，很难再创造增长神话。财报显示，阿里云本季度收入为276.48亿元，同比增速仅为2%。

　　大模型已经成为云厂商下一阶段制胜的关键变量。支撑这个新故事的核心要素，一是技术的竞争力，二则是能否把竞争力变成利润，但这两点目前都还存在巨大的未知。从全球范围来看，中国的大模型的竞争力仍有许多追赶空间，商业化盈利更是遥遥可期。

　　10月18日，美国商务部进一步收紧对华芯片出口管制，被称为英伟达A100、H100“阉割版”的中国大陆市场特供版本A800和H800面临下架。技术不具备优势，算力又被“卡脖子”，阿里云此时分拆独立做业务，的确不是好选择。

　　一位接近阿里的人士向《中国企业家》透露，阿里的风格就是要做最前沿的东西，不会去做夕阳产业，“如果阿里云变成一个传统云服务的上市公司，团队可能会大规模的流失，IT行业人员流动是非常强的，也许很多人才都会流去更前沿的AI公司。”

　　“成功的科技公司必须具备穿越科技周期的能力。”在吴泳铭看来，大模型及AI无疑是这一阶段科技公司穿越周期的必备能力。从另一个视角来看，在上升的关键时期引入外部融资，将自主权稀释，无疑是被对手扼住命脉。

“分而不散”

　　阿里云今年可谓一波三折。

　　“双11”刚结束，阿里云便遭遇了一场“史诗级”的重大技术故障：淘宝、闲鱼、钉钉、阿里云盘、饿了么、天猫精灵、菜鸟、夸克、语雀等多个阿里系APP均出现无法访问或服务异常的情况。受影响的不光是阿里云自有的业务区域，还包括对外服务的金融云，政务云等。

　　作为中国规模最大的云厂商，阿里云一向以安全、稳定、高效自居，这场大范围的故障虽然已经紧急修复，但用户信用度的受损恐怕短时间内很难复原。

　　去年12月18日，阿里云位于香港的数据中心也因制冷故障发生宕机事故，造成多项服务一度无法使用，多个大客户受到影响。根据阿里云发布的故障通报，那次服务器宕机持续超过12个小时，而且没有完善的备用方案。事故发生大概10天后，时任阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇发出全员邮件宣布，张建锋不再担任阿里云智能总裁，张勇本人兼任阿里云智能总裁。

　　如今阿里云问责“CEO”也很难责任到人。一个月前，张勇在卸任集团职务的同时，宣布一并辞任阿里云。据接近阿里的人士透露，阿里云最新的分拆战略变动，或许是张勇突然退休的重要原因。

　　在张建锋时代，阿里云还被誉为集团里相对“养老”的业务。张勇接手阿里云后，许多云业务的员工都表示“逍遥子来了，明显卷了不少，考勤也开始严抓了”，可见张勇在阿里云二次创业的决心。

　　分拆后，阿里云也被视作承担阿里整个未来的核心层，一些接近阿里的人士也曾向《中国企业家》表示，“老逍虽然从集团退了，但内部都认为他在阿里云还是有很大机会。”战略路线改变，阿里云从完全独立分拆回归集团母体，意味着张勇从一把手屈尊降为阿里子业务负责人的尴尬处境。

　　吴泳铭接管阿里云后，外界许多声音认为是“临时之举”，因为很难短时间里找出下一个适合带领阿里云的CEO。但从权力中枢的角度来看，作为阿里集团CEO的吴泳铭兼任了阿里云CEO，显然早就预示了阿里云将回归母体。

　　阿里云或许只是一个开头，阿里可能从“分权而立”慢慢回到统管的状态。在当前快速更迭的商业环境下，阿里内部结构的频繁调整，也许会导致团队没办法专注本身要做的事情，很难拧成一股绳，因此保持一个相对稳定的架构是有好处的。

　　吴泳铭在财报电话会上也证实了这一点。“我们正在探索建立相应的激励体系，在业务集团的独立性和协同性之间着力取得平衡，实现发展的最大合力。”吴泳铭说。未来阿里各业务独立面向发展的同时，也强调“分而不散”。

　　面对未来的各种不确定性，阿里计划建立高度灵活、快速决策的治理机制与激励体系，各业务线将以独立业务单元发展。阿里将梳理既有业务的战略优先级，定义核心业务与非核心业务。对于核心业务，将保持长期专注力和高强度投入，确保产品始终紧跟用户需求去迭代进化，保持长期生命力和竞争力；对于非核心业务，则将通过多种资本化方式尽快实现资产价值。

　　战略一向需要因时而变、因势而动、因人而异，有勇气及时回撤、从头再来，或许正是创业时代的老阿里最原汁原味的精神所在。