新三板服务中小企业能力再提升

日前，全国股转公司发布2022年第三次创新层进层挂牌公司正式名单，至此新三板上半年进层实施工作顺利完成，总计有515家公司新进入创新层。创新层公司总量达1696家，为分层制度实施以来最高水平，层级规模与质量均显著提升。

　　业内人士表示，新三板改革不断深化，进层公司整体质量明显提升，基础层、创新层作为北交所上市“后备军”“训练营”的功能定位进一步强化，将更好助力中小企业创新发展。

　　新进层公司质效优良

　　市场分层是新三板一项特色制度安排。随着分层制度持续优化，创新层对优质中小企业的遴选功能和吸引力不断增强。

　　数据显示，515家新进层公司表现出良好的盈利能力或成长性，2021年平均实现净利润2904.46万元，较原有创新层公司高10.32%；平均净资产收益率15.72%，较原有创新层公司高7.04个百分点；近两年营业收入和净利润复合增长率分别为23.50%、40.69%，较原有创新层公司分别高17.66个、36.45个百分点。

　　“新进层公司质地优良，盈利能力等指标较原有创新层公司大幅提升，与北交所制度性红利和新三板基础层对创新型中小企业的‘孵化’有直接关系。”北京利物投资管理有限公司创始人常春林表示，北交所设立后，众多优质企业有计划在北交所上市，但是申报北交所需为在新三板挂牌满一年的创新层公司，所以吸引了众多优质企业积极进层。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，在减税降费政策和各项金融政策支持下，新三板挂牌公司融资成本降低，发展环境进一步优化，同时新修订的分层制度严防“带病入层”，保障了创新层公司质量。此外，挂牌公司坚持走创新驱动发展道路，发挥了中小企业在产业链中补链延链优势，提升了进层公司整体质量。

　　从行业看，新进层公司多集中于信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等先进行业。其中，5家公司依据研发标准进入创新层，2021年平均研发投入4590.2万元，平均研发强度为12.27%，创新属性突出。

　　分层市场格局初步形成

　　“新三板分层制度对于创新型中小企业具有很强引导作用，能够让我们更加专注细分领域。可以说，新三板是中小企业获取更多发展可能性的一个窗口，有效服务了企业创新发展。”广州由我科技股份有限公司董事长何芊对记者表示。

　　作为今年首批以研发指标进层的企业之一，由我科技于2016年11月挂牌新三板，通过定向增发获得了发展所需资金。公司持续加大研发投入，提升技术实力，为稳步成长奠定了基础。

　　随着北交所的设立，新三板基础层、创新层和北交所逐渐形成金字塔式市场结构，层次递进的市场结构逐渐完善，有利于提升资本市场服务创新型中小企业的精准度。“目前，新三板、北交所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展和互联互通的格局更加完善，多层次市场结构逐渐形成，提升了资本市场服务中小企业的覆盖度，健全了资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系。”常春林表示。

　　在新进层公司中，有348家公司符合北交所上市财务条件，占比67.57%。2021年，348家公司平均净利润达到3661.66万元，平均净资产收益率达到16.94%，优质公司聚集效应显著。89家新进层公司已提交北交所上市辅导备案材料，占已辅导公司的27.47%。

　　申万宏源专精特新首席分析师刘靖表示，上半年新三板对分层制度进行了修订，便利了企业有序安排进层、上市等发展规划，强化了创新层进层条件与北交所上市条件的紧密衔接，进而加速了挂牌公司从基础层走向创新层的过程，为北交所发展壮大提供了有利条件。

　　助力中小企业攻坚克难

　　受疫情反复影响，中小企业发展遇到了不少困难。为发挥资本市场功能，支持受疫情影响严重地区和行业企业加快恢复发展，今年上半年全国股转公司出台了一系列措施为中小企业纾困解难。

　　3月4日，全国股转公司发布了新修订的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》及配套指南，对创新层的进入条件、进层频次等多方面进行了优化调整，其中明确全年共设6次创新层进层安排，其中上半年2月至6月逐月实施，下半年9月实施一次。

　　5月31日，全国股转公司、北交所发布《关于进一步优化监管服务 支持受疫情影响严重地区和行业恢复发展若干措施的通知》，结合市场实际推出24条优化自律监管服务的措施，支持受疫情影响的公司加快恢复发展。

　　总的来看，全国股转公司优化分层调整业务流程，通过远程培训、在线答疑、电子化报送等多种手段灵活开展各项工作；适当放宽文件报送形式要求，允许在取得相应授权后以签字暂代公司实体签章；有序安排受疫情影响公司在5月完成年报披露或发行融资后进层，切实增加监管弹性、提升服务温度。这些安排，也为进一步优化分层实施工作机制、改进工作流程、提高服务效能奠定基础。

　　“为有效应对疫情影响提供助力，新三板应继续在融资服务和交易服务两方面提供更高效的制度供给，建设更具吸引力的市场。”刘靖建议，一方面可以通过高效、灵活、多元的公开发行、再融资服务，吸引中小企业在新三板挂牌，降低中小企业融资成本，促进中小企业健康发展；另一方面，通过引入更多机构投资人、推行混合做市等制度提升市场流动性与定价效率，促进市场良性循环。

　　常春林认为，随着新三板、北交所市场运行更趋平稳有序，市场改革也将继续深化，通过优化投资者适当性管理，推动各类长期资金入市，逐渐探索出资本市场服务创新型中小企业的有效模式，助力实体经济实现更高质量发展。（记者 马春阳）