飞鹤2021年年报：多引擎增长格局更清晰，龙头地位进一步夯实

　　引言：深耕奶粉行业六十年、践行长期主义的飞鹤，正在迈入长期高质量发展新周期，持续夯实奶粉龙头地位。

　　3月28日，中国飞鹤（股票代码：06186.HK）全年业绩出炉，主营业务取得进阶突破，新业务品类实现规模效应，业绩超市场预期。

　　年报显示，飞鹤总营收首次突破两百亿大关，达227.8亿元，同比增长22.5%，连续六年保持稳健增长；实现净利69亿元，剔除2020年原生态牧业的溢价购买收益，同比增长21.2%，在上游原材料价格大幅上涨，飞鹤终端产品价格维持不变的情况下，实现营收净利双增，显示出长期稳健的发展态势。

　　2021年是飞鹤全面丰收的一年，在市场表现、研发成果和全生命周期品类布局等方面均取得突破性进展。

　　2021年飞鹤多款新品问世，市场反响良好，已初显成效。年报显示，除婴配粉业务外，其他乳制品合计实现营收9.9亿元，同比增长63.3%，多引擎驱动业绩高质量增长。

　　据弗若斯特沙利文数据，飞鹤星飞帆已成为婴幼儿奶粉全球第一大单品，以零售销售额计，从2020年开始问鼎北京市场第一，据了解，2021年飞鹤在南方市场取得显著增长，第三季度以来，飞鹤在广东市场的排名增长到第一。

　　飞鹤奉行长期主义，对品质和科研创新的极致追求已根植于企业基因。今年“两会”期间，飞鹤董事长冷友斌在接受媒体采访时表示：“在研发创新上，飞鹤一直坚持做长期、战略性规划和投入，而不是看短期、眼前的效益。”

　　过去的一年，飞鹤持续加强农牧业建设，专属农场面积增至近60万亩，自有牧场的奶牛近8万头，生鲜乳品质进一步提升，核心营养指标超过欧盟标准。同时，年设计产能进一步提升至26.7万吨，产业基础进一步夯实。

　　年报显示，2021年飞鹤研发投入4.3亿元，同比大幅增长60.5%。报告期内，飞鹤在国内外权威期刊发表论文39篇，开展2项科研临床试验，获得授权专利105项，参与12项国家、行业和团队标准的制定。尤其在母乳研究方面，飞鹤取得了多项“全球首次”“行业首个”研究成果，如首次描述了中国母乳低聚糖动态变化趋势、首次将中国母乳代谢型与婴幼儿生长发育关联，明确不同蛋白质对婴儿的满意反应和能量代谢造成的影响。为未来的精准营养管理提供有力支撑，也为飞鹤新产品有效转化提供了理论依据。

　　此外，飞鹤正在通过数字化和管理提升，提升产品品质，保障极致新鲜，实现降本增效，进一步驱动企业长足稳健发展。

　　在新国标、二次注册的驱动下，市场不断向国产奶粉转移，国产奶粉重新占领主导地位，飞鹤作为深耕奶粉领域六十年的排头兵，以产业规模优势和品质优势得以快速崛起。高盛在研报中提及，飞鹤是尼尔森监测的所有公司中增长最快的奶粉企业，预计2025年公司的市场份额将增长到35%。长期来看，飞鹤通过科研实力筑建的企业护城河已形成规模，叠加飞鹤在用户服务、渠道和企业全面数字化升级的优势，飞鹤在婴幼儿奶粉领域的影响力正在逐步扩大，稳步向世界一流乳企的目标迈进。