粤港人民币离岸债券 助力人民币国际化

9月23日，香港财经事务及库务局和广东省发展和改革委员会合办“拓展离岸人民币债券市场 活用债券融资助力大湾区发展”座谈会，深入研究香港点心债市场的未来发展方向。 

根据香港金管局2022年3月季报显示，2021年点心债发行规模为5506亿元人民币，同比增长35%，主要为海外非存款证债券、香港非存款证债券及存款证发行量大幅增长导致，分别同比增长102%、208%和17%。中信证券相关研报根据WIND统计，2021年点心债发行量为1061.33亿元，同比增长12.26%；2022年1-8月点心债发行规模为572.63亿元，高于2021年1-8月的418亿元和2020年1-8月的249.64亿元人民币，创历史新高。

“今年前8个月，香港点心债发行额达历年同期的高峰。同时，内地投资者通过债券通‘南向通’投资香港离岸债券出现增长趋势。”9月23日，在粤港两地联合举办的“拓展离岸人民币债券市场 活用债券融资助力大湾区发展”座谈会上，香港财经事务及库务局局长许正宇透露。

香港财经事务及库务局局长许正宇表示：“当前环球主要经济体开始进入利率上升周期，发行人民币债券的成本与其他货币例如美元相比则相对下降，有利推动更多发行人来中国香港发行点心债。”

点心债券是指在香港发行的人民币计价债券。《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确提出，有序推进金融市场互联互通，逐步扩大大湾区内人民币跨境使用规模和范围。同时，强化香港全球离岸人民币业务枢纽地位。

据市场统计，2022年首8个月点心债发行额为历年同期的高峰。

上清所数据显示，近日透过债券通南向通投资香港债券也有增长趋势。截至今年7月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券 339 只，余额 2241.1 亿元，环比增长 155%；

截至今年6月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券272只，余额1702.1亿元；截至今年5月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券178只，余额878.9亿元；而在截至今年4月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券仅87只，余额仅296.7亿元。

许正宇表示：“在目前全球、中国内地及中国香港的利率市场三面互动下，为点心债发行营造了良好的市场氛围。我们一方面希望鼓励更多内地企业和机构来香港发行点心债，另一方面亦提供机会予内地、香港政府及市场参与者，共同探讨活用债券融资助力大湾区发展的未来方向。”

许正宇又提到深圳市人民政府去年来香港发行50亿元人民币债券，是首次有内地市政府来香港发债。

据悉，香港特区政府推出配套措施，就深圳市政府在香港发行的债务票据所支付的利息和获得的利润，豁免征收其利得税。

许正宇表示将考虑扩大以上税务优惠的涵盖范围至其他内地省市人民政府日后在香港发行的债务票据。

省发展改革委相关负责人表示，省发展改革委将进一步加强宏观指导，强化服务监管，充分发挥市场作用，支持更多优质发行主体拓宽融资渠道、增加有效融资工具、募集较低成本资金，抢抓大湾区发展机遇。

“粤港携手拓展离岸人民币债券市场，将更好发挥香港背靠祖国、联通世界的独特优势，更好发挥广东改革开放先行先试优势，合力增强畅通国内大循环和联通国内国际双循环的功能，为粤港两地金融界、企业界提供更多参与大湾区建设、共享大湾区红利的发展机遇。”该负责人说。

中信证券认为，一方面，随着全球其他主要经济体央行收紧货币政策，央行保持常规货币政策，短端离岸人民币主权债收益率低于美元债，对于发行人而言，发行点心债的融资成本相对更优；另一方面，2021年 “南向通”开通，为点心债券市场带来大量增量资金，从需求端反哺供给端发行规模的增长。

随着美联储、英国央行等多家央行密集加息，全球主要经济体进入利率上升周期，发行人民币债券的成本与美元等货币相比相对下降。环境有利于推动更多企业赴港发行“点心债”，同时，债券通“南向通”带来流动性增量，有利于进一步推动香港离岸人民币资金池的增长，形成正向循环推动人民币国际化。