3月份CCPI创近10年来最高 专家认为需稳定通胀预期

3月份我国CCPI总指数环比涨幅1.9%，同比涨幅达39.7%，显示大宗商品价格加速上涨，全球通胀预期升温。对于这一趋势，国务院金融稳定发展委员会第五十次会议强调，“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。但也应看到，供需关系仍然是决定价格最根本的要素。在经济恢复的大势下，供给的质量、能力都在逐步改善，国内上游产品的价格不具备长期上涨的基础。

今年3月份，中国大宗商品价格指数(CCPI)保持上行态势，创近10年来最高。中国国际电子商务中心日前发布的数据显示，3月份CCPI总指数为176.78点，比2月份上涨3.4点，涨幅1.9%；比年初上涨11.4点，涨幅6.9%；比上年同期上涨50.2点，涨幅39.7%。

从全球来看，大宗商品价格从去年二季度开始进入上涨通道。国际货币基金组织(IMF)大宗商品价格指数显示，2020年4月份至2021年2月份，全部商品指数上涨了67%。其中，能源指数涨172%，原油指数涨170%。

大宗商品价格波动也受到国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)的高度重视。今年4月8日，金融委召开第五十次会议强调，“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。

中原证券研报认为，大宗商品价格上涨，对上游企业有利，但持续的高价可能伤害整体经济和民众生活。譬如，挤压中下游企业的利润，推高通货膨胀水平，消耗国内外汇储备等。

4月9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。会议指出，加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。

“对于大宗商品进口国来说，大宗商品价格波动将直接影响国内物价水平，导致通胀预期发生变化，从而对货币政策操作产生影响。大宗商品作为重要的中间投入品，价格波动会对加工冶炼、航空交通、化工等下游产业中的企业运营产生影响，从而波及就业和经济增长。”中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，如果大宗商品价格波动过大，投机情绪浓厚，同样会冲击金融稳定，对货币政策提出更多稳定要求，调控压力也将随之上升。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，货币政策的首要目标是保持币值稳定，对内就是要稳定物价。不过，央行在决定货币政策过程中，不会过多受特定时点或短期物价水平左右，而会主要参考一段时间的CPI走势及未来走向。由此，尽管二季度国内CPI、PPI将出现较快上行过程，但不会引发货币政策大幅收紧，“稳字当头，不急转弯”的基调有望贯穿全年。

面对当前大宗商品价格的上涨，我国货币政策该怎么走？王有鑫认为，目前全球经济复苏尚不稳固，不同区域、市场分化明显，大宗商品市场供需未出现根本性变化，价格不具备持续上涨基础。但我国作为大宗商品主要进口国，大宗商品价格上涨对相关行业的生产和经营带来压力。因此，货币政策还应继续坚持以稳为主，注重结构性工具运用，降低实体经济融资成本，缓解原材料成本上涨对企业的影响。

面对大宗商品价格涨势，王青认为，“货币政策的首要任务是稳定通胀预期。”为此，他建议，除了加强市场沟通外，二季度货币政策在保持定力的同时，或将从公开市场操作层面入手，适度收紧市场流动性，释放稳物价信号。而且，考虑到当前市场利率均已升至相应政策利率水平附近，加之大宗商品价格涨势难以持续，估计二季度市场利率升幅将较为有限。