刘东海：国内模式动物领域未来可期，投资领域范围得以拓展

　　刘东海任职于全球最著名的四大会计师事务所之一——普华永道，现担任企业购并部的总监。在医药企业投资和财务管理领域有着丰富的经验。目前为某头部超大规模基金领投江苏某模式动物企业（“标的企业”）超4亿元人民币Pre-IPO轮融资提供财务尽职调查服务。该企业是一家专业从事小鼠疾病模型和人源化模型开发的高科技生物技术企业，是国际上品系数量最多的小鼠模型供应商之一，也是国家遗传工程小鼠资源库的共建单位。

　　经过调研，刘东海认为，境内外模式动物行业发展各有不同，国产动物出海未来可期。在海外，模式动物已经是一个比较成熟的生物医药细分领域，科研端与工业端各行其道。海外“裁缝铺式”的基因编辑模型构建方式具有成本高、标准化程度低等弊端；从长期维度看，工业化、标准化的基因编辑模型有望逐步取代原有的模型生产方式，这也给标的企业等国内模式动物企业提供了新的发展机遇。从具体销售额来看，2020年，标的企业海外实现营收1144万元，过往几年保持较高增速。标的企业北美与欧洲研发生产基地目前分别处于在建与筹建阶段，随着海外产能的逐步落地，公司海外服务半径将进一步拓展，模式动物国际化前景可期。

　　作为国内模式动物领域的龙头企业之一，标的企业将针对市场需求和未来发展趋势，努力开发全新的动物模型，为基础科研和创新药研发赋能。随着小鼠品系的增加，标的企业模型构建的经验逐步累积，与此同时，公司研发投入产出比日益提升。公司着眼于构建全球最大的小鼠资源库，据findmice数据库统计，标的企业拥有的小鼠品系数已超过JacksonLab，在全球首屈一指。

　　从宏观角度去看，模式动物板块处于整个产业链的中游，其上下游分别为试剂、耗材供应商与生物医药相关研发机构（包括高校、科研院所、药企与CRO等）。基于产业链下游的持续高景气发展，模式动物正处于行业生命周期的高速成长阶段。放眼全球，以标的企业为代表的国内模式动物供应商已具备一定的国际竞争力，有望充分受益行业高速发展的时代红利，跻身全球前列，成为领域龙头。

　　因此，刘东海建议投资人不仅考虑研发服务类企业，更可以探索至产业链更远端，例如生物医药生产设备耗材生产企业、基础实验室检测设备生产企业、研发实验室耗材设备物流服务商和AI研发辅助企业等等。因为近年来新的生物医学技术和基础研究突破，为新实验动物模型的研发提供了无限可能，而创新性的小鼠模型开发为阐明疾病的发病机制，发现新的药物靶标，研发创新药（特别是大分子药物、细胞治疗及基因治疗），提供了无限可能。目前创新药研发依旧是生物医药产业发展的核心，而在整个药物研发的过程中，模式动物处于临床前的早期阶段。传统的动物模型可以在药物发现过程中验证特定分子的安全性、有效性。鉴于各类模式动物的特点不尽相同，选择合适的模型去进行药物探索往往能起到事半功倍的效果。

　　在不到2年时间内，项目公司获业内多家知名机构私募融资并成功上市，体现了投资人对生物医药研发服务企业在行业中的重要性的认可。通过系统专业的分析，刘东海有效地帮助公司明确未来商业前景，通过对其宏观环境、市场规模和竞争环境的分析，了解目标公司所处的行业地位和未来发展趋势。通过对其内部运营管理的分析，可以为交易完成后价值提升和并购后整合方案的制定做出准备。刘东海不仅具有扎实的理论基础，同时具有丰富的财务调查实际操作能力和经验，进而有效降低在财务尽职调查中的人为失误情况；刘东海全面利用自身的能力保证尽职调查工作的全面性、有效性和科学性。