五粮液半年营收破500亿背后，看见行业龙头的实力与定力

2024年以来，白酒市场结构化增长和存量竞争格局愈发明显的竞争环境中，五粮液从多个方面展现出“稳中有进”的发展态势与“稳中向好”的发展韧劲。

文 | 杨雯

龙头稳，则行业兴。作为白酒行业的龙头企业，五粮液用一份营收、归母净利润双位数增长的半年报为行业稳中向好增添了确定性。

8月28日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）披露了2024年半年度报告。报告显示，今年1-6月五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%；实现净利润190.57亿元，同比增长11.86%。

单看二季度，五粮液实现营业收入158.15亿元，同比增长10.08%；实现归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%，同样保持了双位数增长。

据了解，这是自2016年起，五粮液半年度连续九年营收、归母净利润均实现同比两位数增长，且保持着稳健增长势头。作为白酒行业龙头，在行业深度调整期的不确定下能够取得如此成绩，是五粮液按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总基调，坚决落实“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销思路的结果，为酒业高质量发展提供了发展样本。

三组数据，透视五粮液的稳健实力

2024年以来，白酒市场结构化增长和存量竞争格局愈发明显的竞争环境中，五粮液从多个方面展现出“稳中有进”的发展态势与“稳中向好”的发展韧劲。

从现金流数据来看，今年上半年经营活动净现流134.28亿元，为上市以来上半年经营活动产生现金流量净额最高，同比增长18.52%，其中二季度经营活动产生的现金流量129.12亿元，为上市以来二季度经营活动产生现金流量净额最高。现金流的高速增长，充分展现出五粮液拥有强大的造血能力与盈利能力，不仅为生产经营提供保障，也给予市场和投资者充足信心。

从专卖店数据来看，半年报显示，2024年上半年，五粮液专卖店达到1749家，半年新增87家。

今年上半年，五粮液进一步加强渠道优化升级。围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商、强商，高水平推进“三店一家”工程建设。在当前的环境下，五粮液专卖店数量不降反增，反映出市场对五粮液产品与渠道的充分肯定。

从合同负债来看，截至2024年6月30日，五粮液合同负债同比增加123.55%，环比增加61.62%。这说明五粮液经销商的打款意愿比较强烈，五粮液的渠道仍然保持着健康状态，同时也体现出在行业调整期下经销商对五粮液的发展信心。

这几组数据直观的反映出五粮液的稳健增长，也能看到稳健增长的背后是提质增效、积极进取的主动作为，这不仅保证了五粮液在上半年营收、净利实现双位数高增长，还顺利实现了目标任务“双过半”，为全年目标的顺利完成奠定了基础。

中金公司认为，五粮液作为白酒龙头，其需求具备较强韧性，同时公司在管理能力、产品矩阵打造、渠道组织建设等方面亦在稳步提升，其应对行业周期波动的能力也更强。

产品与市场同步优化，持续释放增长动能

九频道认为，身处龙头地位、在大基数体量下保持双数增长更加不易，五粮液中报能够连续九年交出营收、净利润均实现同比两位数增长的成绩单，离不开其根据市场变化及时作出应对调整，坚持以品质品牌赋能发展，在调结构、提质量、增效益方面做出改变。

从产品结构来看，今年上半年五粮液产品营收392.05亿元，增长11.45%；其他酒产品营收79.06亿元，增长17.77%；酒类产品稳健增长。

一方面，得益于三大主品运营取得新成效。第八代五粮液总体实现了两个稳定，一是价格稳中有升，二是动销稳中有增。据了解，今年春节以来，千元价格带五粮液产品价格保持了稳中略升的态势，五粮液1618和39度，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”等活动，实现了动销、宴席双增长。

另一方面，是渠道建设打开新局面。今年上半年，围绕渠道生态做好市场建设，五粮液完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设。同时，还发力宴席活动，抢抓宴席场景消费机会，宴席活动服务消费者近300万人次。

从销售费用来看，五粮液销售费用为53.66亿元，市场投入进一步加大，助力产品市场进一步良性发展。

今年上半年，五粮液在品牌塑造上，坚持热度不减，热点频现。不仅再度携手央视开展春晚、秋晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动；还开展“幸福中国年”主题营销活动。

在国际化进程中，深度融入博鳌亚洲论坛、APEC中国工商领导人峰会等高端国际平台活动；启动2024“和美全球行”主题活动；携手《中餐厅》走进法国，以“美食+美酒”的独特方式，进一步拉近了与欧洲各国消费者之间的距离。

在品牌文化打造上，携手四川博物院举办川酒文化历史探索之旅主题文化活动、举办第三届五粮液和美文化节，开展五粮液玫瑰婚典520特别活动；积极推进与湖南卫视《歌手2024》合作，延续了“天天有声量、月月有爆款”的高质量传播态势。

随着产品结构的持续优化、品牌发展的推进以及全球化进程的深度融合，五粮液构建起了更加立体的品牌传播路径，不断强化品牌高端形象。

腰部力量不断夯实，为业绩贡献新增长点

值得注意的是，五粮浓香产品也在今年上半年持续保持稳定增长，在整体建设上取得了成效，为五粮液业绩增长做出贡献。

一是，产品动销提升较快。抢抓元春、端午等销售旺季，开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比增长超70%；

二是，渠道结构持续改善。市场分类分级建设有序推进，重点市场增势明显。终端建设提质增效，渠道掌控力不断加强。电商、KA及封闭渠道协同发展，市场基础进一步夯实。

三是，价值回归略有成效。坚持“监测、预警、核查、处置、追究”五位一体的全链路市场管理体系，开展自营品牌价值回归专项行动，主销产品价格稳中有进。

四是，文化传播更加精准。持续打造“年味浓起来”IP，针对性开展五粮春“我和春天有个约会”、五粮醇“让生活的每一刻更醇香”、五粮特头曲“2024年中国杯城市定向巡回赛”、尖庄“致敬每一份坚持”等品牌活动，品牌形象持续提升。

在九频道看来，以五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄为代表的四大单品，承担着五粮液在大众市场的产品布局使命，与五粮液主品牌所运营的高端市场产品，形成了白酒消费市场全价位段的覆盖，腰部力量的不断夯实为五粮液业绩贡献了新增长点。

展望下半年，随着中秋、国庆双节的到来，白酒旺季即将开启，五粮液也将围绕“和美五粮液，幸福中国节”进行整合营销推广。相信在“稳中求进、以进促稳”的发展总基调上，五粮液将穿越周期迷雾，实现更高质量的发展目标，助力白酒行业走出调整期，迈向更加稳健的发展道路。