美股新股前瞻|中国首家电竞企业冲刺纳斯达克，星竞威武（NIPG.US）有何看点？

“中国电竞第一股”或将花落星竞威武。

星竞威武集团（NIP Group Inc.）于北京时间6月12日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了公开版的招股说明书（F-1文件），申请以“NIPG”为代码在纳斯达克上市，德意志银行、中金公司、老虎证券、广发证券为承销商，具体发行区间及募资规模暂未公布。

星竞威武是一家是以电子竞技俱乐部业务为核心，赛事活动、数字体育人才经纪等多元化业务并行发展的全球性综合数字体育集团，其拥有着eStar、Ninjas in Pyjamas两大知名电竞俱乐部，是全球业务开展最为广泛、最具影响力的电竞组织之一。

若此次能成功在纳斯达克上市，星竞威武将成为首家登陆资本市场的中国数字体育企业。届时，如何给这家业内负有盛名且勇尝上市“头啖汤”的企业估值，将会是资本市场需要思考的问题。

先来聊聊电竞。作为一个新兴产业，电竞近10年的搜索热度呈现明显的上市趋势，这是因为在各国政策的鼓励支持下，电竞已从小众娱乐发展成为了全球化的体育运动和文化现象，特别是杭州亚运会将电竞列为正式比赛项目后，电竞在全球范围内得到了更为广泛的认可。

从受众群体层面看，据Newzoo的数据显示，2021年全球电竞观众的规模已逼近5亿大关，其中2.36亿为核心电竞爱好者。 Frost & Sullivan预计，从2022年至2027年，全球电竞观众的数量将6%的速度持续增长，并在2027年达到6.83亿，其中核心电竞爱好者3.22亿。

从市场规模层面看，据Frost & Sullivan数据显示，2021年全球电竞产业的规模达到了526亿美元，其预计从2022至2027年，该市场规模将从579亿美元增至1024亿美元，年复合增速高达12.1%，较全球游戏市场增速高出4个百分点。

显然，电竞已成为了全球性的现象级娱乐形式。且于近日，国际奥委会执委会向国际奥委会全会提议举办奥林匹克电子竞技运动会，而此前国际奥委会主席巴赫亦在江原道冬青奥会上透露，最迟于2026年举办首届电竞奥运会。若未来电竞运动成功“入奥”，整个电竞产业的发展将被推向新的高潮。

由于电竞产业体量巨大仍在保持快速成长，且电竞用户具有高粘性、高变现潜能等特点，过去一段时间里，电竞领域已成为了资本圈的“优质赛道”，大量资本涌入布局。

但随着资本的涌入，市场竞争逐渐加剧，行业玩家如何建立竞争优势已成为了首要问题。在此产业背景下，我们看到了星竞威武的上市动作，也可以从招股书中得到一些答案。

星竞威武在试图攫取电竞全球化的红利。2023年初，星竞威武完成了对欧洲老牌电竞俱乐部NIP的并购，这是迄今电竞行业规模最大的跨国并购，完善了其对电竞项目的覆盖，充实了职业选手人才库，并将自身业务进一步拓展到亚洲之外。

据招股书显示，在电竞项目覆盖方面，星竞威武已布局了包括英雄联盟、王者荣耀、CS:GO等在内的众多主流电竞项目，并持有包括LPL、KPL、FIFA、QQ飞车职业联赛和CODM职业联赛等游戏固定席位。

在职业选手方面，截至2023年12月31日，星竞威武拥有超过120位职业选手，旗下俱乐部业务在全球顶级赛事上多次斩获佳绩，集团在全球社交媒体平台拥有约1600万粉丝。

区域分布方面，星竞威武集团业务覆盖亚洲、欧洲、南美等地区，并在武汉和深圳设有主场，在斯德哥尔摩、上海和圣保罗设有区域办公室。通过对NIP的收购，星竞威武拥有了全球性拓展的先发优势，这为其构建全球性的业务网络奠定了基础，也为整个生态体系内部资源在全球的互通互用提供了可能性。

不过，全球化是否是电竞企业发展的一剂良方？资本市场有自己的判断。在星竞威武之前，美国Faze Clan战队也曾登录资本市场，但在2023年8月草草退市。Faze Clan最大的问题在于迟迟没有解决盈利问题，也没有找到可持续增长的收入可能性。

有Faze Clan的案例在前，星竞威武为什么敢于再次冲击美股？我们试图从招股书中获得一些答案。

一句话，与其说星竞威武是一家电竞公司，不如说是一家电竞互娱公司。

我们在招股书中发现，虽然电竞是星竞威武集团最广为人知的业务，但在其综合收入中的占比并不高。相反，人才经纪、赛事活动、内容生产和新业务是撑起这家公司收入增长的核心动力。

数据显示，星竞威武已经构建了多元化的商业生态构建，从2022年的6580万美元增至2023年的8370万美元。且在2023年中，来自电竞战队运营的收入占比降至了33%。

而在招股书中提及的“电竞+”商业模式中，星竞威武表示，未来公司将进入“电竞+”的第三阶段，通过进一步探索电竞教育和培训、社群营销、电竞综合体和IP授权等领域的机会，从而实现多元化变现的提速。作为有望第一家登陆资本市场的电竞和数体娱乐企业，且背后实控人还是商业大亨之子，星竞威武的上市牵动了业内神经，并引发了媒体和投资者的持续关注。星竞威武是否能够在资本市场上取得广泛认可？让我们拭目以待。