汇安基金吴尚伟：从“大盘价值”走向“大盘成长”

日前，上半年中国经济“成绩单”重磅出炉。数据显示，在外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等背景下，我国国民经济运行总体平稳，稳中有进，其中上半年GDP同比增长5%。目前推动经济转型升级和高质量发展的积极因素还在继续累积。

对投资者关注的复苏向好中该如何投资，有券商建议，重点关注高股息及“科特估”板块。当前市场环境下，高股息板块值得长期配置，政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块吸引力。“科特估”方面，国内科技产业当前整体估值明显低于海外，中期来看存在显著的重估空间。

在汇安基金权益首席研究官、汇安行业优选混合拟任基金经理吴尚伟看来，伴随经济持续复苏，国内流动性预期可能发生变化，这种流动性预期变化不是“收紧”，而是“脱虚向实”，这可能导致小盘微盘策略和超长债的策略逐渐失效，进而推动市场风格从大盘价值逐步向盈利牵引的大盘成长切换。

从当前监管引导的方向来看，吴尚伟分析指出，二级市场的选股要求明显提高，“确定性”、“真成长”、“好的现金流”等高质量标准是选股的关键词。为此，吴尚伟即将担纲的汇安行业优选混合将以“可持续的增长+较高的股息率”作为高质量的选股标准，以“行业的景气度位置”和“个股的经营趋势”为组合的配置标准。

一方面，通过挖掘可持续的增长，力争向上空间。吴尚伟指出，首先重点从空间与景气度角度选择行业。自上而下看，长期以高天花板的行业为主线；中期结合景气度判断；在能力圈范围内做行业轮动以提升胜率。其次聚焦估值与基本面精选个股。自下而上地跟踪公司与产品的发展阶段，确定基本面，寻找预期差定买卖。另一方面，选择较高股息率的公司，且持续提升的盈利能力和分红比例，为红利配置提供了向上的弹性。但吴尚伟也强调需要避免高估值泡沫，“当期较高的分红率，隐含了对估值的约束，应避免过度追涨和估值下杀的风险”。

谈及后市哪些细分领域投资机会值得关注，吴尚伟分析道，在深度调整之后，核心资产白马品种的修复可期，行情可能沿着“业绩确定性”和“估值梯度修复”等逻辑演绎，重点可关注各个领域的龙头公司、白马公司。同时，积极关注周期触底、存在反转可能的行业，包括量在价先的工程机械、轨交、船舶、铜铝、生猪养殖；也包括价格牵引的食品饮料、餐饮旅游等行业。此外AI领域的产业机会也值得重视，将重点关注光模块、国产算力、AI在智能汽车、机器人等行业的创新应用等领域投资机遇。

风险提示：本文观点不构成投资建议或承诺，基金指数表现及基金过往业绩不预示基金未来表现。市场有风险，投资需谨慎。