宏工科技IPO：锂电池相关业务驱动业绩增长，资产负债率高于同行

近日，宏工科技股份有限公司（下称“宏工科技”） 向深交所提交了更新的财务资料，以继续推进其创业板IPO进程。宏工科技IPO于2022年6月在创业板受理，2023年5月通过上市委会议，接下来即将进入注册审核阶段。

自今年3月底绝大部分IPO在审企业因财报更新触发审核中止，目前深交所处于中止状态的企业仍在八成以上。在此期间，深交所终止撤回的企业数量不断刷新已超过80家，但恢复审核的企业还是比较少，宏工科技是目前为数不多的幸运儿。

宏工科技上市招股书介绍，公司聚焦物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，公司产品应用于锂电池、精细化工等领域。近年来，受益于新能源汽车和储能需求的快速增长、下游锂电厂商的产能建设扩大，宏工科技的主营业务收入持续增长，2022年营收为21.78亿元，最近三年的复合增长率达到了156.11%，归母净利润为2.97亿元，同比增长495.55%。

锂电池相关业务驱动业绩增长

据宏工科技上市招股书介绍，公司成立于2008年，是一家民营企业。此次宏工科技IPO项目计划募集资金5.32亿元，主要拟投资于“智能物料输送与混配自动化系统项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。

从产品看，宏工科技主营物料自动化处理产线及设备，主要应用于处理粉料、粒料、液料及浆料等散装物料，是下游锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业的重要生产装备，实现原材料的自动化处理。下游需求与动力锂电池、储能、精细化工等领域密切相关。

伴随着锂电池、储能行业的突飞猛进和行业设备国产化率快速提升，中国物料自动化处理行业的市场规模经历了高速增长。宏工科技上市报告期内，公司的收入规模持续增长，其中锂电池物料自动化处理产线是公司最主要的产品类型和收入来源。在宏工科技上市招股书中显示，公司物料自动化处理产线实现的销售收入分别为3.13亿元，4.49亿元，17.46亿元，占主营业务收入的比例分别为94.66%、78.05%和80.55%。

宏工科技掌握物料自动化处理的核心技术。在投料、配料计量、输送、搅拌、混合、粉碎研磨、干燥、包装等主要物料处理环节形成了多项具有自主知识产权的核心技术，开发了众多物料自动化处理系统与设备，能有效满足工业生产中对配料精度、物料储存稳定性、安全清洁生产以及流程精确控制等方面的需求，有效解决锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等诸多行业生产环节的痛点问题。

据宏工科技上市招股书显示，截至2022年12月31日，公司拥有软件著作权37项，已授权专利共231项，其中发明专利8项、实用新型216项，技术处于国内领先水平。多项技术成果已成功产业化，核心技术业务收入占营业收入比例达到99.51%。截至2022年底，宏工科技拥有587位研发人员，占总员工的22.73%。

资产负债率高于同行

伴随着收入增长，宏工科技的资产负债率也处于较高水平，偿债能力承压。截至2022年底，母公司资产负债率为85.03%，流动比率为1.07倍，速冻比率为0.54倍，均弱于同行业可比公司平均水平。宏工科技的负债以流动负债为主，流动负债占比超过9成，宏工科技IPO问询回复表示，主要受合同负债比重较高的影响，偏高的合同负债金额意味着公司收到客户的预付货款较多，因此不仅不会导致公司偿债能力下降，反而体现出公司具有充足的在手订单、市场竞争力。

目前，宏工科技已成为物料自动化处理产线及设备的主要供应商之一。与宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能、华友钴业、容百科技、杉杉股份等下游行业龙头企业建立了稳定的合作关系。公司在手订单金额较大，截至2022年12月31日，公司在手订单金额为38.52亿元，相比2021年度公司5.79亿元的营业收入，业务增长速度较快。

随着全球相关下游产业对设备数量和技术需求的不断提高，国产物料自动化处理设备将获得更广阔的市场空间。根据QYR（恒州博智）数据预测，2021年全球自动物料处理（AMH）市场销售额达到了54亿美元，预计2028年将达到86亿美元，年复合增长率为6.4%。