在经济下行压力加大、市场不确定性显著增加的宏观环境下，企业流动性与债务风险管理已经成为许多市场主体面临的当务之急。
7月14日晚8点，普华永道中国企业重整服务合伙人郭庭廷、普华永道中国企业评估服务合伙人姜颖、普华永道中国企业评估服务高级经理顾燕青、普华永道中国企业重整服务高级经理施申俊聚焦如何及早识别和防范流动性风险和债务风险，现金管理在防范过程中的作用，以及出现风险后企业如何稳妥化解等话题展开分享，帮助企业实现资本结构优化，成功转型升级。
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如何及早识别和防范风险？ 一家名为“马里奥游戏”的公司基于整体资产负债情况良好，投资了BT矿和房地产，经过两轮重大投资，“马里奥游戏”资产负债率及流动比率发生了变化。施申俊认为，这为企业后期流动性风险埋下隐患。
姜颖对此表示担忧，跨界投资或进入新领域是企业经营过程中常有的事，关键在于是否做足了充分的准备工作，进行流动性压力测试和流动性管理。“如果‘马里奥游戏’疏忽了这一项工作，将埋下流动性风险隐患，在极端情况下还会恶化成为债务风险。”
顾燕青随即提出了疑惑，“什么是流动性风险，什么又是债务风险？”
“流动性风险是一家企业在某一时间点或时间段没有能力足额偿付债务的风险，但企业还有健康可持续的主营业务，能够不断产生现金流，长远来看，企业仍具备偿债能力。而债务风险是企业无法偿付到期债务，甚至出现了资不抵债的情况。”郭庭廷解释说。
如何判断企业面临的到底是流动性风险还是债务风险？由谁说了算，是债务人还是债权人？在郭庭廷看来，债务人和债权人信息不对称，需要引入专业的机构和团队进行识别。
姜颖进一步提出了通过预估法进行判断，量入为出，“入”即把企业所有可以动用的高流动性资金归总在一起，“出”即企业要预估1-2年的资金需求。如果“入”大于“出”，企业则不存在流动性风险。
“但是这个方法有一个缺点，它是基于某一时点预估企业的资产可以匹配多少现金需求。”姜颖认为，企业需要从现金流、偿债能力、融资能力、盈利能力、资产质量五个维度进行更详细的分析。
现金管理在防范过程有何作用？ 回到“马里奥游戏”财务状况，姜颖分析认为，非主营业务占用了公司大量流动性资产；受政策和市场影响，BT矿和房地产资产价值波动大；公司主营业务增速变缓。这些因素导致“马里奥游戏”整体抗风险能力变差。
随着“马里奥游戏”资产状况发生变化，郭庭廷表示，公司在收购重大资产时，如果对项目单体和公司整体的现金流以及流动性压力进行预测，其实具备提前防范和识别风险的能力。目前，其应尽快加强现金流管理，防患于未然，避免流动性风险恶化为债务风险。
此时，“马里奥游戏”应采取流动性管理措施，提前预判公司是否存在流动性资金缺口，如果存在资金缺口，短期来看，公司应该减少不必要的现金流支出，及时做好融资安排，以应对流动性缺口的需求。从中长期的资金安排来看，公司需要考量是否需要处置非核心资产，缓解流动性压力。
在实际操作中，多数企业聘请了专业的财务或资金管理人员，为什么实际效果并不理想？郭庭廷表示，现金流管理是一项技术活，不仅需要具备综合分析能力，还要协调内外部资源，而且资金管理涉及到高层决策，如果信息传递不够透明或及时，将直接导致执行层面出问题，对企业应对流动性风险，落实现金流管理形成挑战。
出现风险后如何稳妥化解？ 随着市场态势急转直下，“马里奥游戏”财务状况愈发严峻，可能导致流动性风险迅速恶化，陷入财务危机。当企业进入流动性风险和债务风险阶段，如何化被动为主动，实现价值最大化？郭庭廷提出了六字化解法：“早管理、早干预”。
郭庭廷认为，企业在出现债务风险后，需要冷静分析目前面临的风险状况后再做决定，随后开展独立财务审阅；进行现金流预测分析，实施现金流监控；对主要资产进行估值分析；与债权人沟通，避免激进的法律行动；处置非核心资产回收流动性，以及引入战略投资人。
其中，估值是化解债务危机过程容易产生争议的核心环节，企业在此阶段已经偏离了正常运营轨道，以市场价值还是清算价值进行估值是多方争议的焦点。而且，债务风险化解过程需要取得债权人和债务人等多个利益相关方的认同，此时，第三方财务顾问发挥着关键作用，通过对资产价值合理分析，以及对市场情况等摸底，能更好地平衡和管理每一方的预期。郭庭廷认为，企业聘请专业的第三方团队作为独立财务顾问，更利于推进整个风险化解工作。
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