国泰君安证券公司投资银行部执行董事陈伟：
未来十年应重点打造服务科技创新的直接融资体系

国泰君安证券公司投资银行部执行董事、福建省莆田市政协委员陈伟

北交所的设立是中国资本市场改革的重大突破，对于践行国家创新驱动战略、完善多层次资本市场体系、促进金融服务实体经济具有重要意义。“办好北交所是当前资本市场的重要任务。”今年的全国两会，多位代表和委员聚焦如何办好北交所，激发市场主体活力。

国泰君安证券公司投资银行部执行董事陈伟在接受《中国企业报》记者采访时表示：“今年是北交所落地的第一年，中小企业的直接融资环境将进一步改善，必有更多的“专精特新”企业亮相登场。这让我们看到金融服务实体经济的本心，积极发现‘专精特新’企业独有价值，助力国民经济实现高质量发展。”

陈伟表示，北交所让中小企业发展产生了根本变化，中国资本服务实体经济又上了的新台阶。

《中国企业报》：北交所对于中国资本市场的完善具有什么样的重大意义？对于激活市场主体活力起到什么样的推动？

陈伟：自改革开放以来，中国经济的发展趋势呈现南重北轻，珠三角、长三角是我国经济发展的领头羊和热点地区，上世纪90年代对应的成立上交所，深交所，资本助力产业更迅速发展。而我国整个北方地区没有一家全国性的证券交易所，这不利于北方经济的发展。总体来看，全国的资金、人才都向东南沿海一带聚集，尤其是近些年来南北经济差距呈加剧扩大之势。

北交所成立后，资本市场将呈现三足鼎立之势，国内证券市场的分布较之以前更为均匀、合理。北交所在区位上重点面向京津冀，乃至整个北方地区的企业，主要服务于中国新型中小民营企业。北交所的成立，是出于平衡我国经济发展的需要，它立足于北京，面向全国，是一家重点服务于北方地区的证券交易所。它对于促进北方地区资本市场的发展，必将会起到十分积极的促进作用。

科技创业在中国正当时，如果中国未来有更多投资人能够把投资房地产的资金流入到股票股权市场，那么将会对科技创业起到更多帮助。我非常看好北交所未来十年的发展，北交所肯定会有一些“专精特新”企业涌现，而中小科技企业会借助这些资金的推动成长、成熟起来。

《中国企业报》：北交所的开设改变了原来的创投逻辑，资本市场为创新创业者带来哪些新机遇？

陈伟：北交所成立之后，涌现新的投资机会，最大的影响就是投资人的选择面变多。在北交所上市的企业本身具有“更早、更小、更新”的特点，意味着投资这些企业将会有更多成长性红利。

此外，北交所现在有了退出渠道，让投资者投资小企业不一定就有大风险，从投资企业成长性逻辑角度看，“小”就是机遇。在未来，一部分中产阶层以上群体将会愿意用余钱去投资北交所的基金，从而分享北交所的制度红利。

《中国企业报》：您认为哪些赛道、哪些细分领域的企业在北交所更具竞争优势？更加能跑出一些独角兽企业？

陈伟：中国资本市场未来十年重点是要打造服务科技创新的直接融资体系。要推动科创企业利用多层次资本市场提高直接融资比重，特别是股权融资比重，促进创新资本形成。

我个人未来十年看好中国硬科技企业，数字经济有关企业，科技十制造业升级企业，中国现在符合囯家级专精特新中小企业都是潜在金矿，省级则是银矿。北交所成立的最大价值就是使中小企业未来的发展方向从做小到做中再到做大，转变成做专、做精、做特、做新，能够让企业愿意在自己的行业里做深、做透。可以说，北交所让中小企业发展产生了根本变化，开启了一个新的时代。

《中国企业报》记者：您对北交所有什么样的期待？下一步会迎来哪些发展趋势？

陈伟：北交所未来应定位打造 “隐形冠军”。“隐形冠军”的概念最早由德国管理学家赫尔曼·西蒙提出，指一般大众不熟悉，但在细分行业占据领先地位的企业。中国近年来大力支持中小制造业企业，西蒙“隐形冠军”的观念被不断提起，而且其内涵也不断得到延展。从“专精特新”到“专精特新小巨人”，再到“单项冠军”，业态不断丰富的中小制造业企业群体逐渐发展壮大，造就了中国版“隐形冠军”的梯型阵营。

新形势下，中国制造业需要适应全球竞争格局变化，需要尽快构建内循环为主体，内外循环互促的新发展格局。“隐形冠军”梯队的打造，正是适应了这种变化。

北交所要打造服务创新型中小企业主阵地，首先是要聚集一批高质量的创新型中小企业，形成合理的市场深度，支撑市场功能发挥、生态形成，带动广大中小企业积极利用资本市场创新发展。形成初步规模，实现高质量的企业持续供给，是当前高质量建设北交所的关键。

证券公司在参与北交所和新三板市场建设、服务创新型中小企业中发挥着重要作用。证券公司应加大市场开发力度，扩大北交所上市、新三板挂牌项目申报和储备规模；加快推荐、保荐申报和储备项目的推进速度；严把质量关，切实提高执业质量。同时，积极参与中介建设，从中小企业发展特性出发，逐步建立起全链条、长周期的服务模式，加大对中小企业融资服务的支持力度。

《中国企业报》：资本市场如何为创新创业去赋能？如何构建一个良性的创新生态？您对中国的科技创新生态怎么看？

陈伟：2013年之前，只有北京天津上海武汉四个地企业可以挂牌新三板。2013年之后，新三板由区域性试点转变为面向全国的正式运行，所有地区的企业都可以挂牌新三板了。正所谓“平台即资源”，这是国家在政策层面对培育科技创新型公司所进行的支持和努力。这以后，国家对双创的支持是空前的。

这只是中国支持发展科技创新企业所做努力的一方面，我认为是达到了非常好的效果。总体上看，中国的科技创新力取得了长足的进步，有些领域、有的企业达到了世界水平。

新三板是一个公开的市场，除了融资功能外，还能够为企业的信用、背景、品牌和实力进行背书。要了解一家新三板企业的相关情况，比较容易的就能查到该企业比较真实的盈利和纳税情况等数据，这无疑是证实企业的信用和实力的一种有效方式。相较于一般中小企业来说，新三板企业的财务状况比较公开透明，合作伙伴对该企业的信任指数会提高。新三板是中国证券市场的重要阵地，市场规模比较分散，适合作为证券市场的创新实验基地和改革试点。新三板市场的可塑性非常好，有望孵化出非常多的优秀企业。

中国中小企业可以先上新三板，等再优秀一点就在创新层，再优秀后可北交所上市，之后过一年就可转板去创业板或去科创板，这条路在制度上己经打通。层层推进，步步为营，不搞“一考定终身”，让中国中小企业，尤其科技中小企业看到了自己发展的方向和希望。

现在我想引用毛选中一段做为这次采访结尾“夺取全国胜利，这只是万里长征走完了第一步……中国的革命是伟大的，但革命以后的路程更长，工作更伟大，更艰苦。”