开年连闯关 人民币延续“稳中偏升”

1月5日，在岸人民币对美元汇率盘中连闯三关，一度收复6.43关口，创逾两年半新高。新年以来，在岸、离岸人民币对美元汇率双双重返6.4时代，在岸人民币近两日涨幅超过700点。

分析人士指出，2020年，在疫情防控、出口贸易、中外利差、美元走势等因素的影响下，人民币走出了一波强劲的升值行情。展望后市，考虑到美元弱势以及基本面因素，人民币对美元汇率仍有升值基础，但在全球经济复苏、主要经济体货币政策逐渐恢复常态等情景下，人民币升值脚步料放缓。

创逾两年半新高

1月5日，在岸人民币对美元汇率盘中接连收复6.45、6.44、6.43关口，最高涨至6.4292元，创2018年6月19日以来新高。离岸人民币对美元汇率则率先突破6.42关口，最高涨至6.4129元，续创逾两年半新高。不过，人民币汇率涨幅临近中午快速收窄，午后保持震荡。在岸人民币日盘收盘价小幅收跌，报6.4640元。

就在1月4日，在岸人民币涨770点，离岸人民币涨逾500点。东证期货宏观策略资深分析师元涛认为，人民币大幅升值的主要原因是弱势美元的预期叠加热钱流入加速，也与企业结售汇有一定关系。

数据显示，1月4日至5日，美元指数延续跌势，最低跌至89.45，续创2018年4月下旬以来新低。截至1月5日17:00，美元指数报89.73，连续三个交易日低于90。

新年伊始的人民币升值行情延续了2020年的势头。2020年全年，在岸人民币对美元汇率涨4264点，升值幅度约6.71%，接近2017年水平，终结了2018年、2019年的“两连贬”。

2020年人民币汇率运行主要分为两个阶段，第一阶段是1月至5月，受到外部环境、地缘政治、海内外疫情、美元流动性等诸多因素影响，汇率波动较大，总体贬值。第二阶段是5月末至年底，海外疫情扩散且防控滞后，欧美经济遭受重大冲击，主要经济体大力实施货币宽松举措。同时，中国疫情防控取得成效，企业复工复产秩序良好，货币政策也恢复正常化。在这7个月时间内，在岸人民币对美元汇率涨逾6000点。

升值速度料减缓

上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，基于人民币国际化和经济基本面对比变化，人民币“稳中偏升”长期趋势不变，原因主要包括三方面，一是疫情最新变化再次提升了中国经济在世界经济格局中的重要性，人民币资产对海外投资者的吸引力进一步提升；二是未来2至3年，中国经济增长将继续领先全球经济；三是中国是全球主要经济体中少有的实施正常货币政策的国家。

不过，分析人士指出，人民币虽有升值基础，但速度可能减缓。2021年，随着海外产业链逐渐恢复，国内“供给替代”效应减弱，加之进口额料在经济复苏背景下增加，经常项目顺差规模或收缩。美联储在2020年采取了接近零利率的利率政策并购买巨量资产，货币政策宽松空间已经有限，美元贬值幅度料不及2020年。此外，主要经济体都趋于复苏，而货币政策在此背景下走向正常化后，中外利差也难大幅走阔。